除此之外，2011年至2013年期间大量通过信托和非标融资的高息存量债务，自2015年开始陆续到期，也在客观上加大了资产荒的程度。
本次增资，将增加东方财富证券的资本金，主要用于扩大东方财富证券信用交易业务、增加证券承销准备金并适度扩大证券投资业务、扩大直接投资业务、增加东方财富证券新三板做市业务准备金以及提升东方财富证券服务体系等。发行债券只数最多的券商是西南证券以及广发证券，均为4只。
今年以来，随着市场两融需求的减少，券商的融资需求明显下降 今年以来，随着市场两融需求的减少，券商的融资需求明显下降。Wind数据显示，今年以来仅有21家券商发行证券公司债，共计34只，发行额为837.8亿元，同比减少77.8%。除了上述数据外，近日，湘财证券发布公告，拟公开发行公司债券20亿元。公司开拓各种融资渠道，增加长期资金来源，调整债务结构，进一步补充流动资金，提高资本金的适用效率，以支持公司各项业务创新发展。近期，广发证券已完成2016年证券公司次级债券（第一期）16广发01发行，发行规模为人民币43亿元，票面利率为3.30%。
以近期为例，截至2016年5月13日，沪深两市两融余额8352.31亿元，环比下降2.91%。而随着市场两融需求的减少，券商今年的融资需求也明显下降。从资产池的配置来看，两款产品均包括优先档和次级档，其中，中誉一期优先档占比78%，次级档占比22%。
此前，国务院批准6家商业银行500亿元的不良资产证券化试点额度，也表明监管层对该业务重启的态度比较谨慎。在入池资产上，以中誉一期为例，该产品涉及42个借款人的72笔贷款。随后，美国次贷危机爆发并迅速演变成全球金融危机，为防范系统性风险，监管层在2008年叫停了不良资产证券化。随着近年来国内经济增速放缓，银行不良贷款率逐季上升。
中国债券信息网公告显示，中国银行发行的中誉2016年第一期不良资产支持证券，规模3.01亿元。一方面，商业银行通过不良资产证券化可以加快不良资产处置、提高流动性水平。
央行行长周小川此前也曾表示，不应夸大不良资产证券化效果，并强调风险自担。另外，虽然设计的贷款资产均为不良资产，但其中大部分贷款在风控结构上都具有保证+抵押。中国民生银行首席研究员温彬在接受北京商报记者采访时表示，此次重启不良资产证券化具有扩大银行处置不良贷款途径和丰富证券市场品种的双重作用。招商银行发行的和萃2016年第一期不良资产支持证券，规模2.33亿元
多位受访的基金子公司人士认为，为了符合净资本要求，基金子公司要么补充资本金，要么调整业务结构。1亿元的净资本直接提高了基金子公司的设立门槛。一位基金子公司人士介绍，即依法监管、从严监管和全面监管。此外，风控指引还要求给各类资产设立风险资本计算系数，要求相应地计算各类风险资本。
或转向费率较高的主动管理业务，以及标准化程度较高、风险较小的资产证券化业务。受惠于此，子公司规模迅速扩张。
未来各家子公司需要根据各自的资源禀赋，开拓新业务，形成细分优势。根据媒体报道，截至今年一季度末，101家公募基金中，有60家管理的非货币公募规模不足200亿元。
两份文件给基金子公司首次设立了以净资本为核心的风控体系。除此之外，子公司管理规定还要求，基金管理公司设立子公司需要非货币市场公募基金规模不低于200亿元人民币以及净资产不低于6亿元人民币。过去子公司被称为通道神器，通道业务号称两头在外，项目和资金主要来自于银行，在发展的头4年里，没有净资本约束的基金子公司，费率相比券商和信托低很多，成为备受欢迎的通道。业内人士认为，这几份文件还处在业内征求意见的阶段，未来正式出台时或会有所调整，但是预计大方向不会改变。有基金子公司人士透露，早在去年下半年，关于子公司管理规定的征求意见稿就已经初步形成并小范围内征求过意见。例如，管理规定中，要求子公司的净资本不得低于1亿元人民币。
开展主动管理型业务和资产证券化业务，需要有管理能力和相关人才储备，这对于当前的基金子公司而言，都是不小的挑战。以往有着通道业务便利的银行系基金子公司独大的局面或被改写，而次新公募基金公司依靠子公司万能神器进行弯道超车的旧有路径也将被切断。
由于目前银行系基金子公司开展通道业务便利，规模扩张很快。最后，还首次要求基金子公司计提风险准备金。
银行系独大格局或改写 次新公募弯道超车梦碎 近期，中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）针对各类资管机构形成三份文件的征求意见稿和修订稿，据媒体报道，其中针对基金子公司要求建立起以净资本为核心的风控体系。业内人士认为，建立以净资本为核心的风控体系有其合理性和必要性，有助于基金子公司业务回归资管业务本源。
有望出台的新规将引领基金子公司重新进行战略布局，其目前的主要业务通道业务空间或被压缩，各家公司需要依循各自资源禀赋开拓新业务。记者 曹乘瑜 标签：基金 子公司 净资本 体系 改写责任编辑：吴择 吴择。此前，基金子公司是一个可开展各类业务的万能平台，在公募业务竞争激烈、公募人才流失严重的大背景下，基金子公司，尤其是其通道业务，可以让一些在主营公募业务上能力较弱的新公司曲线救国，通过基金子公司先实现利润来反哺母公司，从而逐渐帮助母公司开展业务站稳脚跟，如今，这一路径可能被切断。基金子公司的快速发展期已过，某中型基金子公司人士认为，未来主动管理能力是方向。
例如有券商背景的子公司，可以开发投行业务和二级市场业务，以及针对新的投资领域或衍生品开展业务。由于通道业务主要是为了帮助银行出表，是监管套利的产物，也提高了金融风险和金融成本。
业内人士认为，当前银行系子公司独大竞争格局有望改变。根据文件规定，为了展业，基金子公司需要不同程度地消耗有限的净资本。
风控指引中，规定净资本=净资产-风险资产余额X扣减比例，对各类资产设不同的扣减系数，从而将净资本与不同风险类别的业务进行挂钩，在计算净资本时都需要相应进行扣减。银行系独大格局或扭转 一位小型基金子公司人士认为，此次出台的三个文件，会对市场形成新的预期，引导基金子公司的战略布局。
此外，值得关注的是，次新公募基金公司依靠基金子公司弯道超车的美梦或破碎。文件完全符合监管思路的转变。子公司快速发展期已过 根据媒体报道，三份文件中，其中两份分别是《证券投资基金管理公司子公司管理规定》（以下简称管理规定）和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》（以下简称风控指引）。在净资本约束下，基金子公司要么提高通道业务费率，由此监管套利成本提升，未来通道业务空间将缩窄。
未来如果没有足够的资本金进行补充，或许要压缩相关通道业务。然而，补充资本金需要股东实力。
从今年一季度的排名来看，排名靠前的基金子公司规模多达数千亿，其中银行系背景的基金子公司居多银行系独大格局或扭转 一位小型基金子公司人士认为，此次出台的三个文件，会对市场形成新的预期，引导基金子公司的战略布局。
业内人士认为，建立以净资本为核心的风控体系有其合理性和必要性，有助于基金子公司业务回归资管业务本源。两份文件给基金子公司首次设立了以净资本为核心的风控体系。
